Economia & Finanza

Sono aperte le prenotazioni per la seconda cena del blog.

- ma il crollo secolare c'è dal 2000, dato che i prezzi di allora sono ancora distanti;
- vedremo, noi siamo ancora scettici, perchè i fondamentali si stanno sempre più deteriorando;
- per noi è strategico da quando ha iniziato a salire e per ora ci azzecchiamo alla grande.

Salvatore, sono con te! a proposito di oro, come lo vedi nel breve, medio..si affrancherà dalle sorti del dollaro?

Giovanni

Ottimo , fa molto piacere sentire parole di ammissione d'errore.
Io penso che le mani forti non permetteranno crolli fino a quando non avranno distribuito tutto quanto. In questi giorni si è verificata una enorme chiusura delle posizioni short, segnale molto rialzista. Che ne pensa PET ?

Ma non doveva esserci un crollo secolare da gennaio 2010 ? Ed io che ho venduto tutto e mi sono fidato di voi……Ma andate a lavorare e smettela di fare i santoni.

p.s.: logicamente non ho venduto niente a gennaio….anzi !!!

Addio

- beh, le poste sono sicure come le banche, crediamo però che non dovrebbero garantire i propri soldi sino a 103000€ in caso di default;
- solo per i nuovi clienti e per un anno, il tasso vero di conto Arancio è 1,50%; non abbiamo considerato le promozioni per nessun conto;
- come per le altre banche, certo che il debt/equity è elevato, ma per altre banche non viene neanche calcolato.

e no, è sempre la stessa previsione. Va beh che siamo critici sulle nostre previsioni e ammettiamo i nostri errori, sempre che si verificheranno perchè siamo ancora in marzo, ma esagerare no. c'è gente che cambia idea dall'oggi al domani e sbaglia il 90% delle previsioni e non dice mai di aver fatto un errore. Sino ad ora abbiamo azzeccato tutti i grossi rialzi e ribassi, a gennaio c'è comunque stato un piccolo crollo, abbiamo azzeccato le previsioni sull'oro, sugli immobili, ecc. se può bastare.

Salve,
ho messo i miei risparmi sul conto Rendimax, devo preoccuparmi?
Grazie e complimenti per il blog
Caròp

scusate, ma al momento attuale Conto arancio rende il 2.5% / 2.75%, senza bolli di sorta…

A onor del vero questa è la seconda volta che si sbaglia in quanto a dicembre aveva previsto un crollo col 90% di probabilità, da spostarsi a marzo nel caso non si fosse verificato (con il 10% di probabilità).
Dico questo nel massimo rispetto e nessun desiderio di polemica, ma solo per ritrarre un quadro preciso delle previsioni, cosciente di quanto difficile e complicato sia il compito che si prefigge.

Luca Ribalta

Il mercato valutario resta sempre uno dei più complicati e difficilmente prevedibili. Tantissimi sono i fattori che lo influenzano: economia, speculazione, politica… Un insieme di elementi che possono portare i cross valutari un po’ ovunque. Tutto questo èerò è vero solo parzialmente.

Infatti qui entra in gioco l’analisi intermarket, che ha ad integrare e completare in modo valido e costruttivo tutto quanto accade sui mercati finanziari. Ma in fondo, che cosa è l’analisi intermarket? Non è nient’altro che una visione del mercato a 360 gradi, con un obiettivo: evitare l’errore che fanno tutti, ovvero quello di fossilizzarsi su un mercato senza valutare come si comportano gli altri mercati e senza di capirne le dinamiche e le correlazioni.
Questi tipi di valutazione sono assolutamente fondamentali in un momento storico come quello attuale, per capire cosa diavolo stia accadendo.

 

Dollaro USA alla riscossa

In molti stanno cercando di capire come mai il Dollaro USA si sta riprendendo in questo modo così tonico e convincente.
Certo, l’Euro nella seduta di venerdì ha recuperato forte contro il Dollar Index. Ma non dimentichiamo che la reazione della moneta unica è stata frutto delle news in arrivo dal territorio greco.
La verità è che nel breve ci possono essere fattori che vanno ad influenzare e anche non poco, però per il medio lungo ci sono elementi che sono determinanti, quali crescita economica, deficit, inflazione e soprattutto differenziali di rendimento.
Infatti in questa sede voglio dimostrarvi che, ultimamente, l’elemento che più ha influenzato il rialzo del dollaro USA e del Dollar Index è il rialzo dei rendimenti dei tassi USA sul mercato dei bond.

Ecco qui la logica del ragionamento:

a) economia USA in ripresa
b) ciclo economico di ripresa ritardato in Europa di circa 6-9 mesi
c) inflazione che salirà prima negli USA (anzi, è già salita)
d) Tassi che quindi saliranno prima negli USA

Dietro a questa logica quindi, è facilmente comprensibile l’andamento delle curve dei tassi sia a breve che a lungo termine.
A scanso di equivoci, vi posto questo grafico che considero “definitivo”, nel senso che al suo interno troverete tutti gi elementi che dimostreranno questa teoria.

 

Cross Euro Dollaro + spread bond 10 yr + spread Libor

Nel grafico sopra esposto troverete:

1) l’andamento del cross EUR USD (tratteggiato bianco)
2) il differenziale di rendimento tra il Bund decennale tedesco ed il paritetico USA (rosso)
3) il differenziale di rendimento tra l’Euribor 3 mesi e il paritetico USA (giallo)

Impossibile negare l’evidenza. Come sempre sostenuto, il differenziale di tasso comanda nei cross valutari. E questo grafico lo conferma.
Infatti il bund rende oggi lo 0.71% in meno del paritetico USA e la tendenza è quanto mai chiara. Quindi si preferirà investire in Dollari e non in Euro.
E nel breve termine la situazione è simile, ma non uguale. Simile, perché la tendenza del differenziale del tasso a breve è inequivocabile, ma al momento l’Euribor resta superiore al Libor USA (che è praticamente a zero).

 

Cosa ne consegue?

 

Ne consegue che in ambito carry trade, oggi, risulta evidente la forza del Dollaro USA nei confronti dell’Euro.

Morale: mi risulta molto difficile poter ipotizzare un ritorno di forza dell’Euro in questa fase.

Sarebbe necessario un forte stacco dei vari PIL dell’aera Euro, un forte ritorno di credibilità (alla faccia dei PIIGS) e un aumento dell’inflazione.
Ma tutto questo, al momento, mi pare remoto. A parte qualche fiammata speculativa di breve, secondo me la strada è abbastanza segnata. Fino a quando l’Europa resterà indietro nel processo di ristrutturazione post crisi e fino a quando le nostre economie saranno anemiche, difficile trovarsi con un Euro in rafforzamento.
Speriamo che, almeno, un Euro così ebole, riportitonicità alle esportazioni.

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Il nostro FTSE MIB continua nella sua rincorsa ai massimi precedenti. Merò permettetemi un rapido aggiornamento ed un paio di puntaluzzazioni.

Grafico FTSE MIB con la forchetta di Andrew

Questo grafico dell’FTSE MIB con la celeberrima Andrew’s pitchfork (in giallo) mette in chiara evidenza la tendenza dell’indice azionario. Il trend è ovviamente rialzista ma si avvicina sempre più la resistenza in viola, un livello grafico molto importante soprattutto se viene fatta una valutazione di medio periodo. Il MACD continua ad essere positivo, l’RSI è in trend (non ancora in ipercomprato) ma i volumi la titano.

 

Grafico FTSE MIB medio termine con DMA ®

Come potete vedere, il grafico FTSE MIB con le DMA ® ha “chiamato” solo 2 operazioni negli ultimi 3 anni. Un SELL salvadenaro nel 2007 e un BUY della riscossa a settembre dello scorso anno. Ora siamo in questa flag di lateralizzazione che rischia di logorare tutta la situazione. Abbiamo già rischiato l’incrocio qualche settimana fa ed ora, per evitare danni, occorre la rottura al rialzo del canale (che corrisponde alla trentine viola di prima) altrimenti, in caso di nuova correzione, ci sarà l’inevitabile rottura del quadro tecnico. Lo stocastico slow chiama il long ma attenzione, il momento è tosto. E sia ben chiaro: la reazione, se mai avverrà, sarà condizionata ovviamente dall’andamento dello Spoore e degli altri indici benchmark.

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La cassa è regina. Un’azienda con tanto cash a disposizione è secondo me a priori da tenere in considerazione. In questa fase macroeconomica molto complessa, chi ha fatto affidamento sulla leva finanziaria ed ha generato business utilizzando fondamentalmente la leva del debito bancario (quindi fare affari con soldi non suoi) ha rischiato e rischia tuttora di chiudere baracca e burattini. Chi invece ha denaro liquido, contanti in abbondanza vuol dire che ha una situazione finanziaria in salute e può guardare con maggiore serenità al futuro.

Per carità, il mercato è difficile per tutti, ma questa aziende hanno nel carniere le armi per poter affrontare, quando arriverà, la ripresa in modo forte e determinato.

Ma queste aziende, vista la crisi, non saranno tante e soprattutto, il cash a disposizione non avrà certo volumi elevati… E invece no. La cosa incredibile è che , invece, il cash ha raggiunto livelli di massimo storico.

 

Cash flow esorbitante

Il grafico che vi propongo mette in chiaro risalto la situazione, tramite un’analisi di Mizuho Financial Group, qual è lo stato dell’arte attuale. Le aziende dello SP 500 (esclusi i titoli finanziari) dispongono di una valanga di liquidità. Che però non viene impiegata. Proprio perché sono proprio loro, le aziende, a non credere nella solidità di questa ripresa.
Pensate che ad oggi, la cifra potenzialmente a disposizione di queste aziende sarebbe pari a circa 1.07 trilioni di USD. E questa cifra è lievitata del 39% negli ultimi 2 anni. In media, come vedete dalla scala di sinistra, il cash a disposizione è salito all’11.4 % degli assets aziendali.

 

Conclusioni

 

Le domande che dobbiamo porci sono le seguenti:

1) Cosa ne faranno di tutto questo denaro? Beh, in linea di massima rappresenta un polmone di sussistenza fondamentale. Quindi una vera assicurazione contro il prolungarsi della crisi. E poi , quando la situazione sarà un po’ più chiara, scatteranno buy bak, take over e operazioni tipo OPA, OPS e quant’altro. Non dimentichiamo MAI che la crisi rappresenta anche OPPORTUNITA’. Oppure verrà distribuito agli azionisti come dividendo straordinario. E se così fossse sarebbe la chiara denincia ed ammissione di un “mercato poco interessante” (sarebbe come dire: non so che farne di sti soldi e allora…)

2) Cosa comporterà per l’inflazione? E qui il discorso si fa interessante. Immaginatevi questa liquidità riversata sul mercato. Teniamo inoltre conto che questo scenario sarà coincidente con una ripresa economica vera e quindi una situazione dove, di per sé, l’inflazione salirà già naturalmente. Se ci sarà vera crescita, e il denaro in oggetto verrà “liberato” dalle casse, allora aspettiamoci anche delle ripercussioni sull’inflazione

3) Cosa succederà al mercato azionario? Beh, la logica può solo dirci che ne beneficerà. E non poco. Qualsiasi tipo di operazione sopra citata, può solo portare rialzi (take over, buy back, OPA etc).

Ma facciamo attenzione. Questa è la teoria. In pratica le aziende non stanno facendo nulla di tutto ciò perchè, come detto, solo loro stesse che preferisco non aspettare gli eventi. E quindi si muoveranno solo quando ci sarà la vera ripresa. Che purtroppo non riesco ancora ad immaginare.

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I migliori link finanziari scelti per voi da I&M

1)      Crisi Grecia: default controllato? (Telegraph)

2)      Ma la soluzione decisa risolve i problemi della Grecia? (Telegraph)

3)      La borsa continua a salire, ma molti analisti si chiedono perché? (NYT)

4)      Fannie Mae e Freddie Mac: due voragini infinite (NYP)

5)      Mr Smith: il consumatore USA è tornato alle vecchie abitudini? (EconomicPic)

6)      Il tempo porterà consiglio inuno scenario post bellico (Hussman)

7)      Oro & Cina. Alla faccia della bolla… (ZH)

8)     Morgan Stanley: Market & Strategic Outlook (ZH)

9)      Cina caput mundi: e ora si compra anche la Volvo (LaStampa)

10)  PMI: moratoria sui debiti sa boom (Repubblica)

11)  Tariffe: mazzata sull’italiano medio : 700 € (Corsera)

E voi, invece, cosa avete letto di interessante? Scrivetelo nei commenti!

Problemi con gli articoli in inglese? Inserite il link in questo traduttore!

Ovviamente siete tutti invitati non solo a commentare le notizie ma anche a inserire voi stessi links che possano essere utili alla comunità finanziaria.

DAILY BRIEFING

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